บริษัท ทิปโก้แอสฟัลท์ จำกัด (มหาชน) หรือหุ้น TASCO กลับมาอยู่ในการพูดถึงของนักลงทุนอีกครั้ง หลังจากมีกระแสข่าวว่าประเทศเวเนซุเอลาอาจกลับมาผลิตและส่งออกน้ำมันได้ตามปกติ
หากย้อนดูประวัติศาสตร์ของหุ้นตัวนี้ จะพบว่าเคยเป็นหนึ่งในหุ้นที่สร้างตำนานให้ผลตอบแทนสูงถึง 600% หรือ 6 เด้ง ภายในเวลาเพียงปีเดียว แต่ในขณะเดียวกัน ก็เคยมีช่วงเวลาที่ราคาหุ้นร่วงติดฟลอร์ 2 วันซ้อน
วันนี้เราจะพาไปทำความรู้จักกับยักษ์ใหญ่แห่งวงการยางมะตอยรายนี้ให้มากขึ้น
ย้อนไปในช่วงทศวรรษที่ 1970 ประเทศไทยกำลังเร่งพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน มีการขยายถนนไปทั่วทุกภูมิภาคตามแผนพัฒนาเศรษฐกิจของรัฐบาล ในตอนนั้น ยางมะตอยส่วนใหญ่ต้องนำเข้า หรือซื้อจากโรงกลั่นน้ำมันเชื้อเพลิงในประเทศ
อย่างไรก็ตาม ยางมะตอยในสมัยนั้นถูกมองว่าเป็นเพียงผลิตภัณฑ์พลอยได้ (By-product) หรือของเหลือจากการกลั่นน้ำมัน ทำให้คุณภาพที่ได้มักไม่สม่ำเสมอ
ประสิทธิ์ ทรัพย์สาคร จึงมองเห็นโอกาสทางธุรกิจในการสร้างโรงงานผลิตยางมะตอยเฉพาะทางที่มีมาตรฐานสากล เพื่อรองรับการเติบโตของถนนในประเทศไทย และได้ก่อตั้งบริษัทขึ้นในปี 1979
ในช่วงเริ่มต้น TASCO มุ่งเน้นไปที่การสร้างคลังจัดเก็บและจัดจำหน่ายยางมะตอยคุณภาพสูง ธุรกิจก็ได้เติบโตอย่างรวดเร็วไปพร้อมกับโครงการตัดถนนสายหลักและเส้นทางเชื่อมต่อทั่วประเทศที่ขยายตัวอย่างต่อเนื่อง
หลังจากสะสมองค์ความรู้และเงินทุนเพียงพอ TASCO เลยได้ก้าวเข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์ในปี 1991 พร้อมระดมทุนมหาศาล โดยในช่วงปี 1992-1994 บริษัทได้ตั้งโรงงานเพิ่มขึ้นถึง 5 แห่งเพื่อขยายกำลังการผลิตให้ครอบคลุมทุกภูมิภาคของประเทศไทย
หากไปดูรายชื่อผู้ถือหุ้น หลายคนอาจสงสัยว่าทำไมหุ้นน้ำผลไม้อย่าง TIPCO ถึงมาเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ของบริษัทผลิตยางมะตอยได้
จากข้อมูลที่เราหาได้ พบว่าผู้ก่อตั้งของทั้งสองบริษัทคือคนเดียวกัน ประสิทธิ์ ทรัพย์สาคร
โดยประสิทธิ์ได้เปิดบริษัท ทิปโก้ฟูดส์ จำกัด (มหาชน) หรือ TIPCO ขึ้นมาก่อนบริษัท TASCO สามปี หรือในปี 1976 นั้นเอง
ในตอนแรก TIPCO มีชื่อแรกว่า บริษัท สับปะรดไทย จำกัด ผลิตสับปะรดเพื่อการส่งออก ก่อนที่จะขยายมาขายน้ำผลไม้สดเหมือนที่เราคุ้นเคยกัน และขยายอาณาจักรมาสู่ธุรกิจก่อสร้างถนน
ปัจจุบัน TASCO มีผู้ถือหุ้นใหญ่คือ TIPCO ที่ถืออยู่ 23.07% ส่วนผู้ถือหุ้นใหญ่ของ TIPCO ก็เป็นของตระกูลทรัพย์สาครเป็นหลัก
ส่วนผู้ถือหุ้นอันดับหนึ่งของ TASCO คือบริษัท Colas S.A. (ถืออยู่ 31.09%) ซึ่งเป็นผู้นำระดับโลกด้านงานก่อสร้างถนนและผลิตยางมะตอยจากประเทศฝรั่งเศสที่เข้ามาในปี 2000 ช่วยถ่ายทอดเทคโนโลยีการผลิตยางมะตอยขั้นสูง จนทำให้บริษัทสามารถพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ จนมีมาตรฐานในระดับนานาชาติได้
แล้วหากพูดถึงราคาหุ้นในช่วง10 ปีที่ผ่านมา TASCO จะมีจุดที่น่าสนใจอยู่สองครั้ง คือการเป็นหุ้น 6 เด้งใน 1 ปีและการที่หุ้นร่วงติดฟลอร์สองวันติด (ฟลอร์คือการที่หุ้นปรับตัวลดลง 15% ภายในหนึ่งวัน)
ในปี 2014-2015 ราคาหุ้น TASCO ได้ปรับตัวขึ้น 600% จากการที่ต้นทุนหลักอย่างน้ำมันปรับตัวลงอย่างรวดเร็วจาก 105 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในช่วงกลางปี 2014 เหลือเพียง 40 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงปลายปี 2015 ในขณะที่ราคาขายยางมะตอยกลับทยอยปรับตัวขึ้นจากความต้องการต่างประเทศต่างๆ ทำให้ภายในปีเดียวกำไรของบริษัทเติบโตมากกว่า 300% ในปี 2015
ส่วนอีกครั้งที่โดนพูดถึงคือปี 2020 ตอนที่หุ้นปรับตัวลงรุนแรงจนกลายเป็น 2 ฟลอร์ติดต่อกัน เมื่อรัฐบาลสหรัฐฯ ประกาศคว่ำบาตรประเทศเวเนซุเอลา ประเทศต่างๆ ไม่สามารถนำเข้าน้ำมันจากเวเนซุเอลาได้ ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อ TASCO เพราะเวเนซุเอลาคือผู้จัดส่งน้ำมันดิบ (Supplier) หลักของบริษัท
จุดเด่นของน้ำมันจากเวเนซุเอลาคือเป็นประเภท Heavy Crude หรือน้ำมันดิบชนิดหนักที่มีราคาถูกกว่าน้ำมันปกติ และเมื่อนำมาเข้ากระบวนการกลั่นจะได้สัดส่วนยางมะตอยในปริมาณที่สูงมาก
เมื่อโดนกีดกันทางการค้าทำให้ TASCO ไม่สามารถซื้อน้ำมันชนิดนี้ได้ จนต้องปิดโรงกลั่นชั่วคราวในมาเลเซีย ส่งผลให้นักลงทุนเกิดความไม่มั่นใจ ราคาหุ้นดิ่งลงอย่างรุนแรง และทำให้งบการเงินหลังจากนั้นของ TASCO ก็ไม่สามารถกลับไปจุดสูงสุดในปี 2020 ได้อีก
อย่างไรก็ตาม TASCO กลับมาเป็นที่สนใจของนักลงทุนอีกครั้ง จากความคาดหวังที่ความตึงเครียดทางการเมืองระหว่างสหรัฐฯ และเวเนซุเอลาจะผ่อนคลายลงจนสามารถกลับมาส่งออกน้ำมันได้ตามปกติ และเป็นความหวังที่ TASCO จะได้เข้าถึงแหล่งวัตถุดิบคุณภาพสูงในราคาที่เหมาะสมอีกครั้งจนราคาปรับตัวขึ้นในช่วงที่ผ่านมา
แต่ท่ามกลางความหวังนี้ยังมีความไม่แน่นอนที่มองข้ามไม่ได้ เพราะเวเนซุเอลาหยุดการผลิตน้ำมันมานานจนโครงสร้างพื้นฐานเสื่อมโทรม การจะกลับมาผลิตให้ได้ในปริมาณมากเหมือนเดิมต้องใช้ทั้งเงินทุนและเวลาที่นานพอสมควร อีกทั้งยังไม่มีความชัดเจนว่าหากกลับมาส่งออกได้จริง TASCO จะยังสามารถเข้าซื้อน้ำมันในเงื่อนไขและราคาที่ต้องการได้หรือไม่ นี่จึงยังเป็นเรื่องที่ต้องติดตามอย่างใกล้ชิด และอาจไม่ได้เกิดขึ้นในระยะเวลาอันใกล้นี้
http://goto.thestarto.com:780/news/details.aspx?id=11051
https://www.longtunman.com/25293
https://www.youtube.com/watch?v=_gSBKw8KDCw
