Duolingo (DUOL) เป็นแอปพลิเคชั่นเรียนภาษายอดนิยมที่หลายคนน่าจะรู้จัก มีผู้ใช้รายเดือนมากกว่า 135 ล้านบัญชีทั่วโลก และเป็นหนึ่งในหุ้นที่นักลงทุนจับตามองด้วยเรื่องราวการเติบโตที่โดดเด่นและน่าสนใจ
ราคาหุ้น DUOL ปรับตัวขึ้นมาแล้วเกือบ 3 เด้ง ในระยะเวลาประมาณ 4 ปี โดยขึ้นไปทำจุดสูงสุดใหม่ในเดือน พ.ค. ปีนี้ แต่ทว่าหลังการประกาศผลประกอบการไตรมาส 3 ของปีนี้ หุ้นปรับตัวลงมากกว่า 30% ทั้งที่ผลประกอบการยังคงเติบโตได้ในระดับดี
เรื่องราวนี้มีที่มาที่ไปอย่างไร
หาคำตอบได้ที่นี่
ผลประกอบการ Duolingo เป็นอย่างไร
ผลประกอบการโดยภาพรวมของ Duolingo ยังอยู่ในระดับเติบโตดี ดูได้จากงบ 3 ไตรมาสล่าสุด ดังต่อไปนี้
รายได้ และการเติบโตเทียบปีที่แล้ว
1Q 231 ล้านดอลลาร์ (+37.7%)
2Q 252 ล้านดอลลาร์ (+41.5%)
3Q 272 ล้านดอลลาร์ (+41.1%)
กำไรสุทธิ และการเติบโตเทียบปีที่แล้ว
1Q 35 ล้านดอลลาร์ (+30.3%)
2Q 45 ล้านดอลลาร์ (+83.9%)
3Q 292 ล้านดอลลาร์ (+1,150.8%)
ตัวเลขสำคัญ และการเติบโตเทียบปีที่แล้ว
- ผู้ใช้รายเดือน (Monthly Active Users: MAUs) อยู่ที่ 135.3 ล้านบัญชี (+20%)
- ผู้ใช้รายวัน (Daily Active Users: DAUs) อยู่ที่ 50.5 ล้านบัญชี (+36%)
- สมาชิกที่เสียค่าบริการ (Paid Subscribers) อยู่ที่ 11.5 ล้านบัญชี (+34%)
- ยอดคำสั่งซื้อค้างส่งทั้งหมด (Total Bookings) อยู่ที่ 282 ล้านดอลลาร์ (+33%)
จากข้อมูลโดยรวม จะเห็นได้ว่า ทั้งผลประกอบการและตัวเลขสำคัญอื่นๆ ของ Duolingo ยังคงเติบโตได้ทั้งหมด แต่สาเหตุที่ทำให้นักลงทุนผิดหวัง มีดังต่อไปนี้
สาเหตุที่นักลงทุนผิดหวัง
- แผนการปรับกลยุทธ์ : CEO ของ Duolingo เปิดเผยว่า บริษัทจะปรับกลยุทธ์ของธุรกิจ จากเดิมที่เคยเน้นการทำรายได้ให้เติบโตเป็นความสำคัญอันดับแรก เปลี่ยนเป็นการให้ความสำคัญกับประสบการณ์ของผู้ใช้งาน โดยระบุว่าเป็นการปรับเปลี่ยนเพื่อความยั่งยืนในระยะยาวของบริษัท
- เป้าหมายการเติบโต : Duolingo ให้คาดการณ์สำหรับไตรมาส 4 ปีนี้ ว่าการเติบโตของรายได้จะอยู่ที่ 31% ซึ่งชะลอตัวลงจากไตรมาส 3 ที่ระดับ 41% และให้คาดการณ์การเติบโตของคำสั่งซื้อค้างส่งทั้งหมดอยู่ที่ 21-23% ชะลอตัวลงจาก 33%
ภาพรวมของทั้งสองปัจจัยดังกล่าวบ่งบอกถึงทิศทางได้ว่า แนวโน้มรายได้และกำไรในช่วงต่อไปของ Duolingo จะไม่สามารถเติบโตได้ในอัตราที่เร็วได้เท่าเดิม ในขณะที่ต้นทุนการดำเนินงานเร่งตัวขึ้นจากการลงทุนเกี่ยวกับระบบคลาวด์และการปรับใช้ปัญญาประดิษฐ์ (AI) เข้ากับผลิตภัณฑ์
ถึงแม้ผู้บริหารยืนยันว่าเป็นการปรับกลยุทธ์เพื่อการเติบโตในระยะยาว แต่การปรับลงของราคาหุ้นบ่งบอกได้ว่า นักลงทุนกังวลเรื่องการเติบโตของรายได้ที่ชะลอตัวลงจะกระทบถึงการเติบโตของกำไรสุทธิ เพราะอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Profit Margin) ใน 3 ไตรมาสล่าสุด ปรับตัวลงเทียบปีที่แล้ว
นอกจากนี้ยังมีปัจจัยที่นักลงทุนอาจกังวลว่า ตลาดแอปพลิเคชั่นเรียนรู้ทางออนไลน์เริ่มเติบโตยากแล้วหรือไม่ ทำไมถึงบริษัทต้องปรับเปลี่ยนแผนจากการเพิ่มผู้ใช้เป็นเสริมประสบการณ์ให้ผู้ใช้อยู่กับแพลตฟอร์มให้สนุกยิ่งขึ้น อีกทั้งมีคำถามว่า การเดิมพันครั้งนี้จะสามารถโน้มน้าวให้ผู้ใช้จ่ายค่าสมาชิกมากขึ้นได้จริงหรือไม่
จากปัจจัยทั้งหมด ประกอบกับมูลค่าหุ้นที่อยู่ในระดับสูง P/E Ratio อยู่ที่ราว 80 เท่า จึงเกิดแรงขายทำให้ราคาหุ้น DUOL ปรับลงกว่า 30%
สรุปบทเรียนที่ได้จากเรื่องนี้
- ความคาดหวังของนักลงทุน : การปรับขึ้นของราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมาเกิดความคาดหวังว่าต่อการเติบโตของบริษัท เพราะฉะนั้นหากเกิดสิ่งที่ไม่เป็นไปตามความคาดหวังหรือการปรับกลยุทธ์เพื่อระยะยาว นักลงทุนก็พร้อมเทขายหุ้นได้ทันที แม้ว่าบริษัทระบุว่าเป็นการปรับเพื่อความยั่งยืน ก็ยังไม่เพียงพอที่จะทำให้นักลงทุนมั่นใจได้
- ความผันผวนของราคา : หุ้นสหรัฐฯ โดยเฉพาะหุ้นเติบโตและหุ้นเทคโนโลยี มีความผันของราคาอยู่ในระดับสูง ราคาอาจปรับขึ้นหรือลงแรงได้ในระยะสั้น ไม่ได้เหมือนตลาดหุ้นไทยที่มีระบบ Ceiling และ Floor ให้ราคาปรับขึ้นหรือลงได้ไม่เกิน 30%
- การดูธุรกิจ : ในการดูบริษัท ไม่ได้ดูแค่รายได้และกำไรสุทธิ แต่ต้องดูปัจจัยอื่นๆ ประกอบด้วย เช่น ตัวเลขสำคัญของธุรกิจ แนวโน้มการเติบโต และทิศทางของบริษัท ซึ่งในกรณีของ Duolingo ปัจจัยที่ทำให้นักลงทุนผิดหวังคือเรื่องการปรับทิศทางการดำเนินธุรกิจ
